集运指数（欧线）期货18日在上期动力上市交游，首日参与需要郑重什么？航运阛阓近况怎样？请往下看！

首批挂牌5个合约，挂牌基准价为780点

　　集运指数（欧线）期货自8月18日起在上期动力上市交游。8月17日，上期动力发布见知显现，集运指数（欧线）期货合约EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412的挂牌基准价为780点；集运指数（欧线）期货按营业双向捏仓量收取交游保证金；交割手续费为交割金额的万分之零点二。

　　据了解，集运指数（欧线）期货是国内首个航运期货品种，其方向指数是上海航交所发布的上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航路），服务于海外集装箱欧线货色输送。同期，集运指数（欧线）期货是我国第一个在商品期货交游所上市的指数类、现款交割的期货品种，亦然第一个服务类期货品种。此外，手脚境内特定品种，集运指数（欧线）期货面向各人交游者怒放，引入境表里交游者参与交游，并使用东说念主民币手脚计价和结算货币。

航运阛阓基本面怎样？上市首日怎样布局？

　　从各人运价指数近况来看，中信期货筹商所航运筹商团队暗示，8月航运定约提价，近期运价举座高位回荡。8月15日，上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）欧线运价指数为1110.02点。2023年8月11日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）上海——欧洲线运价收于926好意思元/TEU；8月11日，XSI（Xeneta Shipping Index）远东——欧洲航路运价为1684好意思元/FEU；8月11日，WCI（World Container Index）远东——欧洲航路运价收于1673好意思元/FEU；8月16日，FBX的远东——欧洲航路运价收于1729好意思元/FEU。

　　从阛阓基本面情况分析，该团队以为，目下运价指数处于从超等周期向常态化运营过渡阶段。2020—2022年，由于各人疫情扰动，海外集装箱航运阛阓运价出现了较为光显的波动，运价指数达到历史高位，现时阛阓仍处于后疫情时刻运价向常态过渡的阶段。

　　在需求端，主要阐扬为近期回荡企稳，中长久下行风险犹存。目下欧元区GDP增速、PMI走势、工业分娩及投资者信心举座磨底，零卖数据环比小幅回荡，6月欧元区工业产出环比升0.5%，业绩东说念主数环比增长。探求到欧元区通胀现时仍有粘性，入口量和零卖底部企稳有望小幅上行。本年前5个月，亚洲——欧洲航路集装箱运量同比小幅上升0.3%，地中海地区的需求更具韧性，欧元区干系入口环比小幅回荡，但在较高通胀和较高利率布景下，后续欧元区举座经济下行风险犹存。

　　从短期供给角度来看，短期运力布局基本褂讪。从船队增长来看，前几年投放的订单插足集聚录用期，本年前7个月运力同比增长6.9%，船队限度达到2689万TEU，6月份单月录用创历史新高。2023年，远东——北欧航路共建树了23条航路，远东——地中海航路数目增多。现时停航航次总量较少，7月远东——北欧和远东——地中海航路的本色投放运力环比均增多，占计算运力的92.9%和96.7%。7月大型集装箱船舶航速较客岁同期下降3.7%，闲置运力限度处于低位，口岸拥挤权臣改善，船舶准班率擢升至50%以上，阛阓供给转向偏宽松的方法，但航运定约通过加船降速、闲置运力、船舶历练等能够守护短期阛阓供需均衡。同期，航运阛阓资本较疫情前出现了一定上行，叠加阛阓结构情况，阛阓运价下方存在相沿。

　　从长久供给角度来看，则呈现出压力犹存，三大定约或将重构。2023—2025年，量度船队供给增速约为7%，2025年船队限度有望升至3000万TEU以上。探求到欧洲航路运力布局，1.5万TEU以上船舶在2023、2024及2025年量度将区别录用36艘、85艘和55艘，共计达到现存船队限度的86.6%。此外，出于海外海事组织低碳化考查条件的考量，降速、加船、船型置换趋势将捏续。同期，由于2025岁首2M定约将解体，2024年阛阓定约可能濒临重构，对航路布局和价钱也有可能带来一定影响。

　　看向本年的阛阓情况，南华期货境外阛阓分析师父小燕以为，2023年集运市方法临着前所未有的压力，主要体目下录用运力的多量增长以及需求端的旺季不旺。按照通例的逻辑，濒临如斯大的供需差，运价着落是合理的。关联词不错看到，2023年龄首于今，笼统运价指数企稳回升，泰西航路运价快速上升。

　　探究其原因，她暗示领先要了解各人集运阛阓的特色，其一，集运阛阓是支配竞争阛阓。据最新运力数据显现，各人前十大船公司运力占各人总运力的90%以上；其二，集运阛阓亚欧航路左券续签时分时时在1月；其三，集运阛阓是重财富行业，一般情况下船公司会确保平均运脚高于平均资本，尤其是上市公司。

　　从2023年上半年公布的财报可见，马士基、中远海运、达飞汽船等船公司盈亏尚且守护均衡。然而多数船公司，尤其是直客比例高、租船比例高的船公司已堕入亏空。而看向2023年下半年至2024年一季度，阛阓的录用运力已经较多，其中大于15000TEU的船型多数布局在泰西线，这成为长久制约运价的身分。在她看来，降速、停航、绕航、拆解将是将来航运阛阓的主基调，而通胀高企、输送资本重点上移，将在底部相沿运价。此外，不同船公司货量结构、运力布局影响其对资本和运脚的预期，不错参考马士基、中远海运、地中海航运等对运脚的预期。

　　从预期角度来看，她暗示，假若船公司通过量入为用资本维稳利润，比如马士基，凭据2019年其平均资本与税前利润率去测算，估算出其能给与的平均运脚大约在2068好意思元/FEU，对应欧线运价为1488.96好意思元/FEU，对标欧线结算运价指数为1195点傍边；假如果中远集团，按照其最低资本1000好意思元/FEU去算，其能给与的最低平均运脚在1250好意思元/FEU，对应欧线运价为900好意思元/FEU，对标欧线结算运价指数为722点傍边。因此，从交游所公布的基准价780点去看，她以为比拟偏向于运价低位水平，也反馈阛阓对远期供需的担忧。

　　关于主力合约首日计谋，中信期货筹商所航运筹商团队暗示，近月EC2404合约可能成为盘面的主力合约，对比现时SCFIS和SCFI的关系，叠加4月为航运阛阓季节性的低位，因此建议对该合约偏小幅空头想路，但下方空间有限。从阛阓结构和资本角度来看，预缱绻难跌至2019年的水平。若探求来岁各人经济举座复苏和补库，并对运力调遣较为灵验，叠加乐不雅厚谊，阛阓亦有一定上升的可能。从跨期价差计谋来看，他们暗示集运指数（欧线）期货为国内首个服务类期货，底层方向为集装箱运价指数。由于服务具有无形性、不成储存性，因此不同合约之间存在一订价差。按照现时运价走势，当EC2408-EC2404、EC2410-EC2404、EC2412-EC2404之间价差为负或幅度较小，不错尝试作念多价差。

合约挂牌价设定较为公允

　　中信期货筹商所航运筹商团队暗示， 集运指数（欧线）期货合约的挂牌价设定较为公允。对应近期运价指数本色走势，比拟接近2023年7月底SCFIS782.81点、当期SCFI 742好意思元/TEU的运转点位。挂牌价充分探求了阛阓周期内在变化趋势和季节性身分，给阛阓参与方一定的博弈空间，为开展套期保值的客户提供了相对合理的估值。同期，也为保险集运指数（欧线）期货达成稳起步奠定了精熟基础，有助于期货阛阓充分阐扬价钱发现、套期保值等功能，欢快多样类型交游者的参与需要。

　　具体分析来看，招商期货航运筹商团队以为，集运指数（欧线）期货的首批合约挂牌基准价为780点，该点位天然与最新一期的上海航运交游所发布的上海出口集装箱结算运价指数SCFIS（欧线）存在各别，但其实与本年6、7月份指数点位700—800区间约莫杰出。“纯熟期货阛阓的投资者皆知说念，期货价钱是交游将来的预期。挂牌的期货首行合约是EC2404，这意味着投资者交游的价钱将围绕2024年4月份的运价水平。从这个角度，不难清爽挂牌基准价的设定充分参考了历史数据。”他们暗示，“由于本年7月旺季不旺，导致班轮公司通知在8月加价，在咱们前期的海运脚分析中也分解了集装箱阛阓将来的供需情况，现时来看，欧洲航路来岁或濒临强供给、弱需求的方法。因此，挂牌基准价设定为780点较为合理。”

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　　国泰君安期货动力化工高档筹商员黄柳楠暗示，集运指数（欧线）期货挂牌基准价为780点，对应的20尺箱型运脚在750—760好意思元/TEU，与7月份运脚价钱约莫杰出。这意味着挂牌基准价的制定径直对首行合约EC2404（2024年4月）的运价水平进行了历史数据参考和瞻望。这与夙昔几年（除2021、2022年疫情影响以外）的4月水平约莫疏浚。从现时看，集运阛阓新增运力将在将来一年集聚投放，且欧洲经济疲软，7月欧洲制造业PMI 44.8%，诱骗6个月环比下降，诱骗12个月低于50%隆替线。近期船公司加价或较出丑管。因此，挂牌基准价设定为780点比拟合理。

集运指数（欧线）期货上市交游事项

　　上期动力公布的上市交游联系事项显现，集运指数（欧线）期货自2023年8月18日（周五）起上市交游，当日08:55-09:00集聚竞价，09:00开盘。首批挂牌合约为EC2404、EC2406、EC2408、EC2410、EC2412。最新公布的挂牌基准价为780点。交游保证金为合约价值的12%，按营业双向捏仓量收取交游保证金；交游手续费为成交金额的万分之零点一，平今仓交游暂免收交游手续费；涨跌停板幅度为±10%，首日涨跌停板幅度为其2倍；交割手续费为交割金额的万分之零点二。

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　　集运指数（欧线）期货合约功令显现，集运指数（欧线）期货合约的交游代码为EC；合约方向物为上海出口集装箱结算运价指数（欧洲航路）；合约乘数为每点50元；报价单元为指数点；最小变动价位为0.1点；合约月份为2、4、6、8、10、12月；交游时分为上昼9:00-11:30，下昼1:30-3:00和上海海外动力交游中心规矩的其他交游时分；涨停板幅度不朝上上一交游日结算价±10%；最低交游保证金为合约价值的12%；临了交游日为合约交割月份临了一个开缓期货交游的周一（上海海外动力交游中心不错凭据国度法定节沐日等诊治临了交游日）；交割日历同临了交游日；交割姿色为现款交割。

　　值得郑重的是，南华期货境外阛阓分析师父小燕暗示，与其他期货品种对方向现货价钱公布频率不同，上海航交所的集运指数每周公布一次，其中SCFIS（结算运价指数）于每周一下昼15：05公布。期货上的交割结算价是凭据上海航交处所集运指数（欧线）期货合约临了交游日发布的、临了交游日前第一、第二个指数日发布的三个上海出口集装箱结算运价指数（欧线）的算数平均值。以EC2404合约为例，交割结算价是4月29日、4月22日以及4月15日公布的SCFIS欧线结算运价指数的算数平均值。

　　她教导，参与集运指数（欧线）期货的干系交游者如果需要参与套保或者套利操作，一是需要准确清爽一般月份和周边交割月份的界说。二是在清爽上述时分期限的前提下，郑重央求套保/套利额度的时分和使用时分。集运指数（欧线）期货合约的一般月份是指合约挂盘至临了交游日前第八个交游日；集运指数（欧线）期货合约的周边交割月份是指临了交游日前第七个交游日至临了交游日。

　　与商品期货合约的时分认识不同，企业参与套保时需要十分郑重，一般月份套保额度央求应当在该套保所涉合约挂盘至临了交游日前第八个交游日之间提议；周边月份套保额度央求应当在该合约交割月份前第一个月的第一个交游日至临了交游日前第五个交游日之间提议。同期该套保额度在临了交游日前第七个交游日至临了交游日前第三个交游日不错叠加使用，自临了交游日前第二个交游日起不得使用。

　　以EC2404合约为例，2024年4月29日（周一）为临了交游日2022世界杯国家队队徽，4月26日、4月25日、4月24日、4月23日、4月22日、4月19日以及4月18日区别是临了交游日前第一至第七个交游日。郑重点一：如果一般月份套保额度未在合约挂盘至4月17日之间提议，那么上期动力就会按照一般月份套保额度与该上市品种周边交割月份一般捏仓名额中的较低设施，转机为周边交割月份套保额度。郑重点二：叠加使用是指平仓后可再开新仓；不成使用是指不成以开新仓。